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《研究报告》(2013年第8期总第70期)

 

利率市场化与金融市场改革发展的关系研究

 

内容提要

伴随着复杂严峻的国际国内形势,中国金融体制亟需改革。利率市场化改革作为我国金融体制改革的重中之重,目前已经进入了改革的“深水区”,即存贷款利率管制的放开。201267日,中国人民银行将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍,同时首次允许存款利率浮动;76日,人行再次下调金融机构贷款利率浮动区间下限。正式重启利率市场化改革。

利率是资金的价格,因此利率市场化改革是市场改革发展的核心,是经济体制改革和金融体制改革进一步深化的基础。自1996年央行放开人民币同业拆借市场利率以来,我国目前在货币市场、债券市场和外币存贷款上已基本实现了利率市场化,只剩在人民币存款上限和贷款下限方面存在管制。随着中国市场经济的发展,金融脱媒倒逼、中小企业融资难和银行业高息差现象要求实现人民币存贷款利率市场化。我国的实证经验表明,利率市场化过程伴随着利率波动加剧,息差短期内收窄,加剧经济体的脆弱性。

利率市场化改革的成功需要市场体制的完善。国际经验显示,利率市场化将引致金融机构在争夺客户方面展开激烈的竞争,息差收窄,银行利润空间压缩,大量金融机构倒闭,甚至银行机构为了盈利不惜把资金投入到房地产等泡沫项目,引发经济危机。利率市场化改革的最终目标应回归于服务实体经济。根据日本的改革历程,我们发现不同行业对利率变化的敏感度相差很大,这种现象在一定程度上也出现在我国。为了防范利率改革过程中可能出现的不理性竞争行为,政府应该加强宏观调控,加大对金融机构的监管和引导,不断完善金融市场。

本研究首先分析国际利率市场化现行国家改革历程,吸取成功的经验和失败的教训,着重分析日本在利率市场化过程中的资金流向;其次,通过观察我国利率市场化改革的进程,分析目前改革中存在的问题和取得的成果,进一步分析我国利率改革过程中利率波动的特性、银行利差变化和不同行业的利率敏感性,为我国今后的进一步改革提供参考;最后,债券市场,尤其是永利集团娱乐官网地址在利率改革过程中起着重要的作用,尤其在基准利率形成和货币政策传导方面,所以我们对我国债券市场做了研究。

 

关键词:利率市场化   金融市场改革   利率波动   资金流向   债券市场

 

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联系方式:010-66539004

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