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关于2009年第三季度永利集团娱乐官网地址做市商做市及评价有关情况的通报

 

全国永利集团娱乐官网地址做市商:

根据中国人民银行公告[2007]1号的规定,按照《全国永利集团娱乐官网地址做市商工作指引》要求,协会对2009年第三季度永利集团娱乐官网地址做市情况进行统计,完成了2009年第三季度做市商评价工作。现就有关情况通报如下:

一、永利集团娱乐官网地址整体情况

(一)债券托管余额平稳增长

截至20099月末,我国债券市场共托管债券1552只,总托管余额16.49万亿元,较上季度末增加7122.88 亿元。其中,银行间市场托管债券1424,较上季度末增加105只;余额15万亿元,增加4636.09亿元,占总量的90.99%。从券种结构来看,央票32944.72亿元;记账式国债50405.10亿元,地方政府债1999.99亿元;金融债券45217.39亿元;短期融资券3530.65亿元,中期票据7421亿元;企业债券8059.15亿元。

(二)债券发行规模大幅增加

2009年第三季度,永利集团娱乐官网地址累计发行29651.15 亿元,较上季度多发6782.14亿元。其中,记账式国债4517.30 亿元,地方政府债341亿元,合计少发1200.1亿元;央票14710 亿元,多发5460亿元;政策性金融债3970.80 亿元,多发1866.70亿元;中期票据1327 亿元,少发1359亿元,短期融资券1601.55 亿元,多发1028.05亿元;企业债859亿元,少发315.53亿元。

(三)二级市场交易活跃

2009年第三季度,现券成交量达14.99万亿元,较上季度增长24.81%。其中,政策性金融债成交最为活跃,成交量达58162.13亿元,较上季度增长48.34%,占总成交量的38.80%;央票成交35044.90亿元,占总成交量的23.38%;中期票据成交24144.14亿元,较上季度增长62.05%,占总成交比例上升至16.11%,提高3.7个百分点;国债和地方政府债成交17255.50亿元,占总成交量的11.51%;短期融资券成交4918.13亿元,占总成交量的3.28%;企业债成交8445.75亿元,占总成交量的5.63%

(四)货币市场利率显著抬升

2009年第三季度受到新股发行加速、货币政策“动态微调”等因素影响,市场资金面波动显著加大,各期限资金利率运行中枢均大幅抬高。7天回购利率从季初的1.1685%迅速上升至8月初2.1452%的年内最高水平,此后虽有小幅回落,但季度均值仍较上季度高56BP3个月SHIBOR1SHIBOR利率季度均值也分别较上季度提高42BP25BP。此外,央行还在7月初重启了中断7个多月的1年期央票发行,发行利率也由1.5022%一路攀升至1.7605%

图一 银行间货币市场主要利率走势(09.7.1-09.9.30

    (五)收益率曲线大幅上行

在宏观经济形势总体好于预期、1年期央票发行利率持续攀升、通胀预期抬头等因素的影响下,2009年第三季度银行间市场国债和政策性金融债收益率曲线出现大幅上行。1-5年期国债收益率平均上行50BP左右,5年期以上的上行幅度相对较少,约为20BP;政策性金融债收益率也出现类似变化,1-5年期平均上行40BP左右,5年以上长期收益率上行25BP左右。

图二 银行间市场国债收益率曲线

二、做市商做市情况

(一)做市商情况

截至2009930,永利集团娱乐官网地址有指定做市商21。其中,花旗银行(中国)有限公司于8月获得做市商资格。

(二)做市商报价情况

1、总体报价情况

2009年第三季度,做市商发送双边报价80105笔,较上季度增加22670笔;买入报价量201762.20亿元,卖出报价量46627.51亿元,买卖报价量合计248389.70亿元,较上季度大幅增长225.51%

2、做市商报价情况

2009年第三季度,各类型做市商报价量大幅增长。其中,六大行[1]报价最为活跃,买卖报价量合计154386.19亿元,较上季度增长291.25%占市场总报价量的62.15%;全国性商行[2]报价量增长最快,为79395.41亿元,增长311.31%占比31.96%;城市商业银行报价量为9209.61亿元,减少36.08%,占比降为3.71%;证券公司及永利集团娱乐官网地址报价量合计5398.45元,占总报价量的2.17%。从报价量变化看,六大行与全国性商行占据绝对主导地位,二者报价量合计占总报价量的94.12%比上季度大幅提高17.11个百分点。

从报价的买入卖出量比较情况来看,做市买入报价量大幅高于卖出量。其中,六大行的买卖报价量悬殊最大,买入量是其卖出量的14.17倍,全国性商行的买入报价量也较多,二者买入量合计占市场总买入量的95.24%

表一 各类型做市商报价量表(单位:亿元)

做市商类型

买入量

卖出量

买卖量合计

09二季度

09三季度

09二季度

09三季度

09二季度

09三季度

六大行

29477.64

144209.61

9982.01

10176.58

39459.65

154386.19

全国性商行

16040.18

47958.00

3262.77

31437.41

19302.95

79395.41

城市商行

10049.30

5427.60

4357.83

3782.01

14407.13

9209.61

券商及外资行

2272.01

4166.94

866.10

1231.51

3138.11

5398.45

合计

57839.13

201762.16

18468.72

46627.51

76307.85

248389.67

图三 各类型做市商报价图(单位:亿元)

图四 2009年三季度各类型做市商报价分布图

3、报价券种待偿期限与报价量

因央行为增加市场流动性,2009年第三季度,做市报价集中于中短期券种的现象更趋明显。其中,1年期以内券种报价量达210180.62亿元,比上季度大幅增长274.61%占总报价量的84.62%,比上季度提高11.09个百分点;1-3年期债券报价量19623.07亿元,增长62.16%,占总报价量的7.90%3-5年期债券报价量10865.93亿元,增长189.76%,占总报价量的4.37%5-7年期债券报价量1671.96亿元,减少-6.71%,占总报价量的0.67%7年以上债券报价量6048.09亿元,增长136.40%,占总报价量的2.43%

表二 各期限券种报价总量表

期限类型

买入报价量

卖出报价量

报价量合计

09二季度

09三季度

09二季度

09三季度

09二季度

09三季度

0-1

45542.50

179493.58

10563.40

30687.04

56105.90

210180.62

1-3

7463.64

12296.34

4637.78

7326.73

12101.42

19623.07

3-5

2280.69

4231.46

1469.28

6634.47

3749.97

10865.93

5-7

1015

835.86

777.16

836.10

1792.16

1671.96

7年以上

1537.30

4904.92

1021.09

1143.17

2558.39

6048.09

总计

57839.13

201762.16

18468.72

46627.51

76307.85

248389.67

图五 各期限券种报价图(单位:亿元)

图六 09年三季度各期限券种报价分布图

4、待偿期限与报价价差

2009年第三季度,各期限类型券种平均价差继续缩小,做市商对促进二级市场价格发现的作用进一步体现。其中,1年以内短期券种平均价差较去年同期缩小近四分之三,较上季度缩小三分之一;7年以上长期券种价差收窄程度也十分明显;其余期限券种的平均价差均较去年同期和上季度收窄20%以上。

表三 平均价差与待偿期限(单位:元/百元面值)

期限类型

08三季度平均价差

09二季度平均价差

09三季度平均价差

09三季度/08三季度

09三季度/09二季度

0-1

0.1249

0.0537

0.0346

27.70%

64.43%

1-3

0.3251

0.1961

0.1550

47.68%

79.04%

3-5

0.6227

0.4510

0.3137

50.38%

69.56%

5-7

0.8731

0.6212

0.3635

41.63%

58.52%

7年以上

1.9774

0.8517

0.4625

23.39%

54.30%

从各待偿期限券种平均价差日间波动走势来看,由于7月份初银行间市场收益率快速上升,各期限券种平均价差也随着市场的波动逐渐扩大,至8月份以后趋于平稳。

图七 各待偿期限券种每日平均价差波动表

(单位:元/百元面值)

注:平均价差由该期限内所有报价价差算术平均得出。报价价差由卖出价格(净价)减买入价格(净价)得到。

5、各类型券种报价量情况

从券种类型来看,做市报价集中于央票的现象十分显著。其中,央票买卖报价量合计达211404.82亿元,较上季度增长291.71%,占总报价量的85.11%,较上季度提高14.38个百分点;政策性金融债报价量23595.46亿元,增长139.23%,占总报价量的9.50%,下降3.43个百分点;国债报价量为7149.69亿元,增长相对较慢,为27.65%占总报价量的2.88%;中期票据报价量3690.72亿元,增长36.08%占总报价量的1.49%;短期融资券报价量为2360.33亿元,降幅达40.13%占总报价量的比例下降到0.95%;普通金融债、次级债和企业债等其他券种报价仍不活跃,合计仅为188.65亿元,比上季度略有减少。

表四 各类型券种报价量表(单位:亿元)

券种类型

买入报价量

卖出报价量

报价量合计

09二季度

09三季度

09二季度

09三季度

09二季度

09三季度

央票

43224.36

179878.20

10744.90

31526.58

53969.26

211404.82

政策性金融债

7122.91

15411.13

2740.04

8184.33

9862.95

23595.46

国债

3642.95

4096.43

1958.17

3053.26

5601.12

7149.69

中期票据

1251.86

962.73

1460.38

2727.99

2712.24

3690.72

短期融资券

2489.01

1326.52

1453.21

1033.81

3942.22

2360.33

其他券种

108.04

87.11

112.02

101.54

220.06

188.65

总计

57839.13

201762.20

18468.72

46627.51

76307.85

248389.67

各类型券种报价量图(单位:亿元)

2009年三季度各类型券种报价分布图

(三)报价成交情况

1、做市商报价成交情况

从我们的监测和市场成员的反映情况来看,7月下旬以来,做市商为提高做市排名进行虚假成交的现象日益突出,对做市业务的健康有序发展产生了不利影响。为提高做市商评价工作的公平性和有效性,引导做市商依法合规开展做市业务,协会根据《做市商工作指引》的有关规定,对为追求做市成交量而进行的虚假成交进行了剔除。日前,协会已发布了《永利集团娱乐官网地址交易相关人员行为守则》,同时也已制定了《永利集团娱乐官网地址债券交易自律规则》,拟于近期发布。今后对于发现的虚假成交以及其它不规范的做市行为,将在继续予以剔除的同时,进一步按照有关规定采取必要的自律惩处措施。

2009年第三季度,经剔除后的做市商报价点击成交共5765笔,成交1353.90亿元,约占现券总成交的1%。从成交主体来看,六大行成交量最大,达549.60亿元,占做市总成交的40.59%;全国性商行成交量为496.95亿元,占做市总成交的36.70%;城市商行成交量为216.95 亿元,占做市总成交的16.02%;证券公司及外资行成交量合计达90.41亿元,占做市总成交的比例上升至6.68%

表五 2009年三季度各类型做市商报价成交表(单位:亿元)

做市商类型

买入量

卖出量

买卖量合计

六大行

252.91

296.69

549.60

全国性商行

246.28

250.67

496.95

城市商行

107.69

109.26

216.95

券商及外资行

33.40

57.01

90.41

总计

640.27

713.63

1353.90

图十 2009年三季度各类型做市商成交分布图

2、各类型券种成交情况

从成交的券种情况来看,央票成交最为活跃,成交量为596.15亿元,占总成交的44.03%;政策性金融债次之,成交405.29 亿元,占总成交的29.93%;国债成交量162.34 亿元,占总成交的11.99%;短期融资券成交量112.17亿元,占总成交的8.28%;中期票据成交量75.55亿元,占总成交量的5.58%;包括企业债、普通金融债在内的其他券种成交较少,仅占总成交量的0.18%

表六 各类型券种成交情况表(单位:亿元)

券种类型

买入量

卖出量

买卖量合计

央票

252.00

344.15

596.15

政策性金融债

224.29

181.00

405.29

国债

77.36

84.98

162.34

短期融资券

51.57

60.60

112.17

中期票据

34.25

41.30

75.55

其他券种

0.80

1.60

2.40

总计

640.27

713.63

1353.90

图十一 2009年三季度各类型券种成交分布图

3、各类型做市商报价的成交情况

2009年第三季度,总成交量占总报价量的比例仅为0.55%,表明做市商报价效率不高。其中,城市商行成交报价比最高,为2.36%;其次为券商及外资行,成交报价比为1.67%;全国性商行成交报价比为0.63%;六大行成交报价比最低,仅为0.36%

表八 各类型做市商报价量与成交量(单位:亿元)

做市商类型

报价量合计

成交量合计

比例

六大行

154386.19

549.60

0.36%

全国性商行

79395.41

496.95

0.63%

城市商行

9209.61

216.95

2.36%

券商及外资行

5398.45

90.41

1.67%

总计

248389.67

1353.90

0.55%

图十二 2009年三季度做市商成交报价对比图(单位:亿元)

三、做市商评价情况[3]

(一)做市合规情况

2009年第三季度,做市商对做市合规性的重视程度进一步加强,做市合规性显著提高。从做市合规情况统计结果来看,各指标不合规总次数由上季度的284次下降到89

表九 做市不合规情况统计表(单位:次数)

做市商名称

做市债券少于6

做市券种少于3

待偿期限少于4

双边报价空白时间超过30分钟

合计

国开行

0

0

0

31

31

招商银行

0

0

0

14

14

民生银行

0

0

0

11

11

交通银行

0

0

0

8

8

工商银行

0

0

0

6

6

农业银行

0

0

0

4

4

南京银行

0

0

0

2

2

光大银行

0

0

0

2

2

摩根大通银行

0

0

0

2

2

上海银行

0

0

0

2

2

杭州银行

0

0

0

2

2

中国银行

0

0

0

1

1

汉口银行

0

0

0

1

1

国泰君安证券

0

0

0

1

1

建设银行

0

0

0

0

0

中信银行

0

0

0

0

0

兴业银行

0

0

0

0

0

北京银行

0

0

0

0

0

恒丰银行

0

0

0

0

0

中信证券

0

0

0

0

0

花旗银行

12

38

21

14

85

注:按不合规合计次数排序。双边报价空白时间超过30分钟的次数按单只债券统计,单只债券当天最多计为1次。

(二)做市质量情况

2009年第三季度,尽管市场波动使做市难度有所增加,但做市成交笔数、做市债券总只数和报价量等做市质量指标仍有显著提高,做市商在永利集团娱乐官网地址的基础性作用进一步得到发挥。

表十 做市质量情况表

做市商名称

最优报价次数

做市成交笔数

做市成交量(亿元)

做市债券总只数

做市报价总量(亿元)

建设银行

2012

936

164.06

151

112450.21

农业银行

1223

582

113.58

137

22141.92

招商银行

1117

720

253.01

76

9835.52

工商银行

967

353

67.68

82

6045.88

交通银行

732

660

150.27

145

9701.81

上海银行

687

146

17.53

50

1013.29

中国银行

627

200

35

61

633.05

南京银行

503

323

65.61

105

3012.76

国泰君安证券

444

121

24.47

66

853

兴业银行

436

220

59.82

64

3585.15

国开行

380

121

19.01

52

3413.32

中信证券

310

51

10.76

27

1834.52

光大银行

296

152

64.61

69

50283.92

中信银行

253

250

73.5

57

13792.77

北京银行

229

141

68.5

26

2600.3

摩根大通银行

190

282

40.69

85

2354.64

恒丰银行

174

114

31.06

37

660.36

杭州银行

168

181

31.12

67

1507.26

民生银行

97

133

46.01

46

1898.05

汉口银行

64

32

3.13

27

415.64

花旗银行

69

47

14.5

20

356.3

注:按最优报价次数排序。

(三)报价价差情况

2009年第三季度,做市商积极缩小报价价差,有效促进了二级市场流动性提高和价格发现。中信银行、招商银行和建设银行的报价价差情况最优,各个期限报价价差最优的前三位基本上都是上述三家做市商。

表十一 报价价差情况表

待偿期限

平均价差最优前三名

平均价差最差前三名

待偿期限

平均价差最优前三名

平均价差最差前三名

0 1

招商银行

恒丰银行

5 7

建设银行

中信证券

中信银行

工商银行

中信银行

上海银行

建设银行

花旗银行

招商银行

花旗银行

1 3

中信银行

北京银行

7 年以上

中信银行

中国银行

建设银行

工商银行

建设银行

中信证券

摩根大通

中信证券

招商银行

花旗银行

3 5

建设银行

中国银行

 

 

 

中信银行

国开行

 

 

招商银行

花旗银行

 

 

(四)做市商评价结果

按照《全国永利集团娱乐官网地址做市商工作指引》规定的做市商评价指标体系,2009年第三季度永利集团娱乐官网地址做市商评价结果[4]如下:

表十二 做市商做市情况排名表

做市商名称

合规性评价得分

报价价差评价得分

报价量评价得分

成交量评价得分

配合与报告评价得分

加分项分值

减分项分值

总分

排名

建设银行

24

32.85

9.27

14.73

0

12

0

92.85

1

中信银行

24

33.02

7.84

12.66

0

7

0

84.52

2

交通银行

18

28.96

9.06

14.1

0

10

1

79.12

3

招商银行

18

31.34

9.13

14.82

0

8

2.2

79.09

4

农业银行

18

27.32

8.54

13.65

0

10.5

0.2

77.81

5

兴业银行

24

25.26

8.21

11.13

0

7

0

75.6

6

北京银行

24

25.19

6.39

11.31

0

7

0

73.89

7

南京银行

18

26.4

7.44

12.21

0

9

0

73.05

8

摩根大通银行

18

27.37

7.3

10.95

0

7

0

70.62

9

光大银行

18

26.18

8.36

10.86

0

7

0

70.4

10

工商银行

18

21.78

8.76

12.66

0

7

0.6

67.6

11

中信证券

24

20.65

6.92

6.81

0

6

0

64.38

12

恒丰银行

24

19.25

5.75

8.34

0

7

0

64.34

13

杭州银行

18

23.11

6.01

9.69

0

6.5

0

63.31

14

中国银行

18

21.91

5.91

10.14

0

6.5

0

62.46

15

国泰君安证券

18

24.68

5.14

8.25

0

6

0

62.07

16

国开行

18

25.92

6.07

7.98

0

7

3

61.97

17

民生银行

18

21.92

6.2

9.78

0

7

1.6

61.3

18

上海银行

18

20.25

6.16

8.25

0

7

0

59.66

19

汉口银行

18

23.94

4.39

6.18

0

6.5

0

59.01

20

花旗银行

0

13.88

4.74

6.9

0

5.5

10

21.02

/

注:因数据问题,于116日对做市商评价情况进行了重新统计,以此发布稿为准。

 

特此通报。

 

 

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                             OO九年十一月六日



[1]指工、农、中、建、交和国开行。

[2]指招商、中信、光大、兴业、民生银行。

[3] 花旗银行开展做市业务不足一个季度,不参与评价和统计,各项指标和得分根据89月份数据计算,仅供参考。

[4] “配合与报告”项目仅按年度进行评价,不作为季度评价指标。

 
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