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关于2009年第一季度永利集团娱乐官网地址做市情况

及做市商评价情况的通报

 

永利集团娱乐官网地址做市商:

根据中国人民银行公告[2007]1号的规定,按照《全国永利集团娱乐官网地址做市商工作指引》要求,协会对2009年第一季度永利集团娱乐官网地址做市情况进行统计,完成了2009年第一季度做市商评价工作。现就有关情况通报如下:

一、永利集团娱乐官网地址整体情况

(一)债券托管余额略有减少

截至20093月末,我国债券市场共托管债券1241只,总托管余额14.98万亿元,较去年末减少1293亿元,主要是央票余额减少较多所致。其中,银行间市场托管债券1116只,占总数的89.93%;余额13.77万亿元,占总量的91.92%,与去年末基本持平。从券种结构来看,永利集团娱乐官网地址央票余额37694.56亿元,较去年末减少4675亿元;记账式国债余额45546.78亿元;金融债券余额40462.04亿元;短期融资券余额4093.60亿元;中期票据余额3408亿元,较去年末共增加1736亿元;企业债券余额5971.57亿元。

(二)债券发行规模大幅下降

2009年第一季度,永利集团娱乐官网地址累计发行10470.80亿元,同比少发12366.39亿元,主要因央行为增加市场流动性大幅减少央票发行所致。其中,记账式国债749.30亿元,地方政府债70亿元,与去年同期基本持平;央票4800亿元,同比少发12970亿元,减幅达72.99%;政策性金融债1103.20亿元,同比少发1574.40亿元,主要是国开债发行量减幅较大;非金融企业债务融资工具发行规模继续保持较快增长,中期票据1671亿元,单季发行量已与去年全年持平,短期融资券925亿元,同比少发190.90亿元;企业债662.30亿元。

(三)二级市场交易活跃

2009年一季度,现券成交量达10.72亿元,较去年同期增长31.02%。其中,央票成交最为活跃,成交量达45484.70亿元,占总成交量的42.43%;政策性金融债成交32201.18亿元,同比增长102.28%,占总成交量的30.04%;国债成交7189.75亿元,占总成交量的6.71%;短期融资券成交8954.24亿元,同比增长37.88%,占总成交量的8.35%;中期票据成交8902.78亿元,单季成交量超过去年全年,占总成交比例上升至8.31%;企业债成交3654.26亿元,同比增长2.02倍,占总成交量的3.41%

(四)货币市场利率维持低位

2009年第一季度货币市场资金充裕,市场利率低位平稳运行。为应对金融危机冲击,央行延续了自去年年中起执行的适度宽松货币政策,第一季度公开市场操作净投放1095亿元,其中,央票和正回购到期共计17045亿元,发行10期央票和正回购操作共计回笼资金15950亿元。在流动性充裕的情况下,市场利率始终维持在较低水平,7天回购平均利率0.8348%,较2008年第四季度下降155BP,且长期在0.8%1%区间窄幅波动3M Shibor平均利率1.3440%,较2008年第四季度下降200BP3个月期央票发行利率0.9650%,较去年末微降4.03BP

图一 银行间货币市场主要利率走势

2009.1.4-2009.3.31

(五)收益率曲线陡峭上行

2009年第一季度债券市场收益率曲线呈现陡峭上行态势。得益于较为宽松的资金面,3年以内的中短期收益率较去年末略有下降,但3年以上品种收益率平均上行50BP左右,其中,5年期收益率较去年末上升65BP10年期上升45BP。长端收益率的大幅上行,一方面由于市场对经济回暖的预期不断增强,降息预期下降,而通胀担忧再起;另一方面,随着股票市场日益活跃,跨市场投资者获利离场动机强烈,导致长期品种承受较强的抛盘压力。

图二 银行间市场国债收益率曲线

二、整体做市情况

(一)做市商情况

截至2009331,永利集团娱乐官网地址有指定做市商20家,其中,交通银行于20091月获得做市商资格。

表一 银行间市场做市商名单(截至2009331

序号

机构名称

序号

机构名称

1

中国工商银行

11

北京银行

2

中国农业银行

12

上海银行

3

中国银行

13

南京银行

4

中国建设银行

14

杭州银行

5

招商银行

15

汉口银行

6

中信银行

16

中信证券

7

中国光大银行

17

国泰君安证券

8

兴业银行

18

摩根大通银行(中国)有限公司

9

中国民生银行

19

国家开发银行

10

恒丰银行

20

交通银行

(二)做市商报价情况

1、总体报价情况

2009年第一季度,做市商发送有效双边报价42358笔,同比增长2.18倍;买入报价量27679.49亿元,卖出报价量10548.39亿元,买卖报价量合计38227.88亿元,同比增长3.34倍。做市商报价券种合计629只,占银行间市场可流通债券总数的56%,比去年同期大幅提高27个百分点。

2、做市商报价情况

2009年第一季度,各类型做市商报价量继续保持增长。其中,六大行[1]报价最为活跃,买卖报价量合计19997.32亿元,占市场总报价量的52.31%,除国开行和交行外的四大行报价量12674.28亿元,同比增长2.30倍;全国性商行[2]报价量增长较快,买卖量合计达11286.23亿元,同比增长3.06倍;城市商业银行报价量为5406.63亿元,同比增长2.22倍;证券公司及永利集团娱乐官网地址报价量合计1537.70亿元,同比增长3.34倍,占总报价量的4.02%。从报价量变化看,六大行与全国性商行显示出较强的主导地位,二者报价量合计占总报价量的81.83%,比去年同期提高6.66个百分点,报价意愿强烈。

从报价的买入卖出量比较情况来看,做市买入报价量大幅高于卖出量,显示出做市商较强的买入意愿。其中,六大行和全国性商行买入报价量分别是其卖出报价量的2.83倍和3.26倍,二者买入量合计占市场总买入量的84.59%

表二 各类型做市商报价量表(单位:亿元)

做市商类型

买入量

卖出量

买卖量合计

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

六大行

2157.14

14777.63

1686.05

5219.69

3843.19

19997.32

全国性商行

1393.90

8637.46

1387.67

2648.77

2781.57

11286.23

城市商行

933.75

3403.96

747.64

2002.67

1681.39

5406.63

券商及外资行

251.00

860.44

255.65

677.26

506.65

1537.7

合计

4735.79

27679.49

4077.01

10548.39

8812.80

38227.88

图三 各类型做市商报价图(单位:亿元)

图四 2009年一季度各类型做市商报价分布图

3、报价券种待偿期限与报价量

2009年第一季度,做市报价集中于中短期券种的现象更趋明显,3年期以内券种报价量占总报价量的86.09%,比去年同期提高11.61个百分点。其中,1年期以内债券报价量达23849.24亿元,同比增长4.74倍,占总报价量的62.39%,比去年同期大幅提高15.24个百分点;1-3年期债券报价量9058.18亿元,同比增长2.76倍,占总报价量23.70%3-5年期债券报价量2404.19亿元,同比增长1.05倍,占总报价量的6.29%5-7年期债券报价量1181.49亿元,同比增长56.77%,占总报价量的3.09%7年以上债券报价量1734.78亿元,同比增长4.39倍,占总报价量的4.54%,比去年同期提高0.89个百分点。

表三 各期限券种报价总量表

期限类型

买入报价量

卖出报价量

报价量合计

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

0-1

2337.55

19262.73

1817.74

4586.51

4155.29

23849.24

1-3

1249.80

5736.08

1158.93

3322.10

2408.73

9058.18

3-5

608.00

1260.01

565.54

1144.18

1173.54

2404.19

5-7

375.74

585.28

377.90

596.21

753.64

1181.49

7年以上

164.70

835.39

156.90

899.39

321.60

1734.78

总计

4735.79

27679.49

4077.01

10548.39

8812.80

38227.88

图五 各期限券种报价图(单位:亿元)

图六 09年一季度各期限券种报价分布图

4、待偿期限与报价价差

2009年第一季度,各期限类型券种平均价差明显收窄,做市商对促进二级市场流动性的作用进一步体现。其中,1年以内短期券种平均价差不到去年同期的三分之一,较去年第四季度也将近缩小一半,收窄幅度最大;其次为7年以上长期1-3年期券种平均价差尽管较去年同期略有扩大,但较去年第四季度收窄15%左右;其余期限券种的平均价差均较去年同期和第四季度收窄10%以上。

表四 平均价差与待偿期限(单位:元/百元面值)

期限类型

08一季度平均价差

08四季度平均价差

09一季度平均价差

09一季度/08一季度

09一季度/08四季度

0-1

0.3049

0.1637

0.0931

30.53%

56.87%

1-3

0.3982

0.4891

0.4140

103.97%

84.65%

3-5

0.8004

0.8554

0.7149

89.32%

83.57%

5-7

1.2048

1.1210

0.9968

82.74%

88.92%

7年以上

2.4563

2.1659

1.5760

64.16%

72.76%

从各待偿期限券种平均价差日间波动走势来看,短期券种平均价差保持平稳,中长期券种价差波动相对较大。由于1月中旬至2月中旬债券市场出现波动,特别是长期券种收益率上升较快,做市商承受了较大的被动买入压力,有拉大长期券种价差规避存货风险的需求和意图。此后随着债券市场趋于平稳,长期券种价差也逐步收窄。

图七 各待偿期限券种每日平均价差波动表

(单位:元/百元面值)

注:平均价差由该期限内所有报价价差算术平均得出。报价价差由卖出价格(净价)减买入价格(净价)得到。

5、各类型券种报价量情况

从做市券种类型来看,央票仍是报价最为活跃的券种,中期票据报价量增长较快。其中,央票买卖报价量合计达24520.97亿元,同比增长8.10倍,占总报价量的64.14%,较去年同期提高一倍多;政策性金融债报价量5750.21亿元,同比增长111.87%,占总报价量的15.04%,比去年同期下降一半;国债报价量为2727.43亿元,占总报价量的7.13%;短期融资券报价量为2751.40亿元,占总报价量的7.20%;中期票据报价活跃,报价量占本券种余额的比例最高,其报价量达2274.51亿元,占总报价量的比例达5.95%;普通金融债、次级债和企业债等其他券种报价不活跃,报价量合计仅为203.36亿元,占总报价量的0.53%

表五 各类型券种报价量表(单位:亿元)

券种类型

买入报价量

卖出报价量

报价量合计

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

央票

1490.60

19975.03

1205.37

4545.94

2695.97

24520.97

政策性金融债

1378.50

3628.06

1335.58

2122.15

2714.08

5750.21

国债

953.49

1278.81

804.74

1448.62

1758.23

2727.43

短期融资券

821.70

1458.45

611.40

1292.95

1433.10

2751.40

中期票据

0

1245.70

0

1028.81

0

2274.51

其他券种

91.50

93.44

119.92

109.92

211.42

203.36

总计

4735.79

27679.49

4077.01

10548.39

8812.80

38227.88

各类型券种报价量图(单位:亿元)

2009年一季度各类型券种报价分布图

(三)报价成交情况

1、做市商报价成交情况

2009年第一季度,做市商报价共点击成交3441笔,同比增长2.74倍,成交3076.70亿元,同比增长2.10倍。2009年第一季度做市成交占现券总成交的2.87%,较去年同期提高1.66个百分点。从成交主体来看,六大行成交量最大,达1649.18亿元,占做市总成交的53.60%,除国开行和交行外的四大行成交660.66亿元,同比增长86.19%;全国性商行成交量排名第二,达694.20亿元,同比增长67.54%,占做市总成交的22.56%;城市商行成交量排名第三,为664.79亿元,同比增长2.70倍,增幅较大,占做市总成交比例上升至21.61%;证券公司及外资行成交量合计68.53亿元,同比增长53.31%,占做市总成交的2.23%

从成交的买入卖出量比较情况来看,第一季度做市商做市成交净买入量为246.30亿元。六大行为市场买入主力,其买入量占市场总买入量的63.80%,净买入量达470.90亿元;全国性商行买卖量基本持平;城市商行、证券公司及永利集团娱乐官网地址则净卖出232.34亿元。从成交的券种期限来看,5年以上的较长期限券种净买入量达到238.85亿元,表明在长期品种收益率出现较大幅度上升的情况下,做市商成为提供二级市场流动性的重要力量,很好地发挥了“护市”作用。

表六 各类型做市商报价成交表(单位:亿元)

做市商类型

买入量

卖出量

买卖量合计

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

六大行

111.40

1060.04

243.43

589.14

354.83

1649.18

全国性商行

111.47

350.97

302.88

343.23

414.35

694.20

城市商行

93.95

216.25

85.67

448.54

179.62

664.79

券商及外资行

3

34.24

41.70

34.29

44.70

68.53

总计

319.82

1661.50

673.68

1415.20

993.50

3076.70

图十 2009年一季度各类型做市商成交分布图

2、各类型券种成交情况

从成交的券种情况来看,央票成交最为活跃,成交量达1742.94亿元,同比增长2.04倍,占总成交量56.65%;短期融资券成交量大幅增长,上升至第二位,达502.95亿元,同比增长7.08倍,占总成交量比例迅速上升至16.35%;政策性金融债成交389.66亿元,同比增长1.13倍,占总成交12.66%国债成交量323.75亿元,同比增长85.38%,占总成交量10.52%;中期票据成交量112.44亿元,占总成交量的3.65%;包括企业债、普通金融债在内的其他券种成交较少,仅占总成交量的0.16%

表七 各类型券种成交情况表(单位:亿元)

券种类型

买入量

卖出量

买卖量合计

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

央票

136.30

1016.94

436.52

726.00

572.82

1742.94

短期融资券

38.00

222.26

24.27

280.69

62.27

502.95

政策性金融债

51.95

227.44

131.22

162.22

183.17

389.66

国债

92.97

120.46

81.67

203.29

174.64

323.75

中期票据

0

72.20

0

40.24

0

112.44

其他券种

0.60

2.20

0

2.76

0.60

4.96

总计

319.82

1661.50

673.68

1415.20

993.50

3076.70

图十一 2009年一季度各类型券种成交分布图

3、各类型做市商报价的成交情况

2009年第一季度,总成交量占总报价量的比例为8.05%,同比下降3.22个百分点,表明在报价量和成交量大幅上涨的同时,做市商报价效率并未同步有效提高。其中,城市商行报价成交比例最高,达到12.30%,比去年同期提高1.62个百分点,报价质量相对较好;其次为六大行,报价成交比例为8.25%,除国开行和交行外的四大行成交比例5.21%,较去年同期下降4.02个百分点;全国性商行报价成交比例6.15%,比去年同期大幅下降8.75个百分点;证券公司及永利集团娱乐官网地址成交比例最低,为4.46%,比去年同期下降4.36个百分点。

表八 各类型做市商报价量与成交量(单位:亿元)

做市商类型

报价量合计

成交量合计

比例

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

08一季度

09一季度

六大行

3843.19

19997.32

354.83

1649.18

9.23%

8.25%

全国性商行

2781.57

11286.23

414.35

694.2

14.90%

6.15%

城市商行

1681.39

5406.63

179.62

664.79

10.68%

12.30%

券商及外资行

506.65

1537.7

44.70

68.53

8.82%

4.46%

总计

8812.80

38227.88

993.50

3076.7

11.27%

8.05%

图十二 2009年一季度做市商成交报价对比图(单位:亿元)

三、做市商做市情况

(一)做市合规情况

2009年第一季度,做市商对做市合规性的重视程度进一步加强,做市合规性显著提高,更好地履行了做市义务。从做市合规情况统计结果来看,各指标不合规总次数由2008年第四季度的 417次下降到348次。如果仅从“做市债券少于6只”、“做市券种少于3类”和“待偿期限少于4个”三项指标来看,一季度有14家做市商能同时满足三项合规性要求。此外,做市报价连续性明显提高,尽管仍没有做市商能够完全满足“双边报价空白时间不超过30分钟”的合规要求,但已有10家做市商能够将该项指标的不合规次数控制在10次以内。

表九 做市合规情况统计表(单位:次数)

做市商名称

做市债券少于6

做市券种少于3

待偿期限少于4

双边报价空白时间超过30分钟

合计

中国银行

0

0

0

2

2

恒丰银行

0

1

0

1

2

兴业银行

0

0

0

3

3

国泰君安证券

0

0

0

3

3

上海银行

0

0

2

1

3

南京银行

0

0

0

5

5

杭州银行

0

0

0

5

5

建设银行

0

0

0

6

6

摩根大通银行

0

0

0

7

7

民生银行

0

0

0

13

13

工商银行

0

0

0

17

17

汉口银行

0

0

0

17

17

农业银行

0

0

0

18

18

中信证券

0

1

1

25

27

光大银行

0

1

0

27

28

北京银行

4

0

0

28

32

国开行

0

0

0

34

34

招商银行

0

0

0

38

38

中信银行

0

29

0

50

79

交通银行[3]

0

0

0

9

9

(二)做市质量情况

2009年第一季度,尽管市场波动使做市难度有所增加,但各项做市质量指标继续显著提高,其中,最优报价总次数较去年第四季度增长近50%,做市商在永利集团娱乐官网地址的基础性作用进一步得到发挥。

表十 做市质量情况表

做市商名称

做市债券总数

做市报价总量(亿元)

做市成交笔数

做市成交量(亿元)

最优报价次数

工商银行

37

4755.47

209

141.42

436

农业银行

48

2126.9

221

81.07

586

中国银行

74

3458.72

320

66.5

1652

建设银行

68

2333.19

200

371.67

516

招商银行

87

2226.13

271

107.72

472

中信银行

66

5692.55

332

460.51

295

光大银行

57

745.94

95

36.62

250

兴业银行

67

2329.51

175

67.15

267

民生银行

18

292.1

74

22.2

94

恒丰银行

52

545.7

124

32.55

115

北京银行

19

1216.88

37

12.02

37

上海银行

28

203.1

67

7.77

308

南京银行

107

2104.8

239

317.45

528

杭州银行

72

924.64

245

223.29

383

汉口银行

20

411.51

79

71.71

97

中信证券

26

405.8

65

11.89

166

国泰君安证券

86

457.86

117

35.16

539

摩根大通银行

45

674.04

150

21.48

169

国开行

49

4219

226

316.7

299

交通银行

103

3104.04

195

671.82

387

(三)报价价差情况

2009年第一季度,在债券市场波动较大的情况下,大部分做市商仍能主动改进报价质量,积极缩小报价价差,有效促进了二级市场流动性提高和价格发现。

表十一 报价价差情况表

待偿期限

平均价差最优前三名

平均价差最差前三名

待偿期限

平均价差最优前三名

平均价差最差前三名

0 1

国开行

光大银行

5 7

中信银行

国泰君安

中信银行

国泰君安

农业银行

上海银行

中信证券

恒丰银行

中国银行

北京银行

1 3

中信银行

招商银行

7 年以上

国开行

北京银行

兴业银行

摩根大通

中信银行

招商银行

工商银行

民生银行

光大银行

中信证券

3 5

兴业银行

招商银行

 

 

 

中信银行

建设银行

 

 

中国银行

摩根大通

 

 

四、做市商评价情况[4]

按照《全国永利集团娱乐官网地址做市商工作指引》规定的做市商评价指标体系,2009年第一季度永利集团娱乐官网地址做市商评价结果[5]如下:

表十二 做市商做市情况排名表

做市商名称

合规性评价得分

报价价差评价得分

报价量评价得分

成交量评价得分

配合与报告评价得分

加分项得分

减分项得分

总分

排名

中国银行 

18

28.93

9.24

11.85

/

11.00

0.00

79.02

1

南京银行 

18

25.12

7.47

13.47

/

12.00

0.40

75.66

2

国开行 

18

30.83

9.19

13.02

/

7.00

3.00

75.04

3

兴业银行 

18

30.91

7.46

10.50

/

7.00

0.00

73.87

4

工商银行 

18

29.80

9.24

12.12

/

7.00

2.80

73.36

5

杭州银行 

18

25.65

7.11

13.11

/

9.00

0.40

72.47

6

农业银行 

18

28.90

7.83

11.76

/

7.00

3.00

70.49

7

中信银行 

12

32.14

9.34

14.73

/

7.00

6.00

69.21

8

建设银行 

18

21.53

8.31

13.02

/

7.00

0.60

67.26

9

招商银行 

18

21.16

8.32

12.75

/

10.00

3.00

67.23

10

汉口银行 

18

26.86

5.35

9.87

/

6.50

2.80

63.78

11

国泰君安证券 

18

23.93

5.99

9.15

/

6.00

0.00

63.07

12

摩根大通银行 

18

20.81

7.15

8.70

/

8.00

0.80

61.86

13

民生银行 

18

25.31

5.43

8.07

/

7.00

2.00

61.81

14

光大银行 

12

25.63

6.52

9.24

/

7.00

3.00

57.39

15

恒丰银行 

12

22.77

6.32

9.06

/

7.00

0.00

57.15

16

上海银行 

12

21.81

5.11

6.81

/

7.00

0.00

52.73

17

北京银行 

12

19.03

6.23

6.99

/

7.00

3.20

48.05

18

中信证券 

6

23.55

5.46

6.90

/

5.50

3.00

44.41

19

交通银行 

18

26.80

8.78

13.38

/

5.00

1.20

70.76

/

 

特此通报。

 

 

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                             OO九年四月二十日



[1]指工、农、中、建、交和国开行,其中,交通银行做市数据自20092月起开始统计,下同。

[2]不含六大行,下同。

[3] 各指标根据交通银行23月份数据计算,下同。

[4] 交通银行开展做市业务不足一个季度,其得分仅供参考。

[5] “配合与报告”项目仅按年度进行评价,不作为季度评价指标。

 
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