人才招聘 关于我们 联系我们 网站导航 English
您目前所在位置: 永利集团娱乐官网地址>自律管理>市场交易自律管理>做市商评价>情况通报>正文

关于2008年上半年永利集团娱乐官网地址做市情况

及做市商评价情况的通报

 

永利集团娱乐官网地址做市商:

根据中国人民银行公告[2007]1号的规定,按照《全国永利集团娱乐官网地址做市商工作指引》要求,协会对2008年上半年银行间市场做市情况进行了统计,完成了2008年第一、第二季度做市商评价工作。现就有关情况通报如下:

一、永利集团娱乐官网地址整体情况

(一)债券托管余额上升

20086月底,债券市场共托管本币债券1088只,余额137405.31亿元,较上年末上升了11.4%。其中,银行间市场托管可流通债券971只,托管余额125375.98亿元,较上年末上升了12.56%。从券种结构来看,银行间市场央票托管余额38114.56亿元;记账式国债托管余额44165.38亿元;政策性金融债托管余额31570.21亿元;信用类债券托管余额为11463.53亿元。

(二)债券发行量小幅增加,成交保持活跃

2008年上半年,永利集团娱乐官网地址累计发行量9975.6亿元(不含央行票据),较上年同期增长5.84%,其中,发行记帐式国债2758.9亿元,政策性金融债4434.1亿元、短期融资券1720.2亿元,中期票据735亿元。上半年央行票据发行量29440亿元。

2008年上半年,永利集团娱乐官网地址现券交易成交量162295.3亿元,同比增长178.27%;质押式回购成交252490.8亿元,同比增长41.4%

(三)货币市场利率整体上行

受存款准备金上调和加息预期等心理因素的影响,货币市场利率整体呈波动上涨趋势。6月底,R01D收于2.799%,较年初增加约20BPR07D月末收于3.2855%,较月初增加40BP。上半年,受人行3次上调准备金率及加息预期的影响,回购利率在1月下旬、2月中旬和6月中旬出现短时间大幅波动,短期内上行幅度均超过150BP以上,随后又在数个工作日内回落。上半年,各期限央行票据发行利率基本保持稳定,SHIBOR利率呈现小幅上行态势。

图一 银行间市场货币市场主要利率走势(2008.1.2-2008.6.30

数据来源:wind资讯

(四)收益率曲线先抑后扬

自年初至5月,银行间市场出现一波反弹行情,收益率曲线震荡下行,各期限收益率均有明显下移,以银行间固定利率国债为例,收益率曲线平均下行35BP左右,尤其是长期债券涨幅明显。6月份,在加息预期再次升温的影响下,债券市场收益率曲线出现反弹,呈现陡峭上行态势。银行间固定利率国债收益率曲线上各期限收益率较5月份的低点平均上移25BP,基本回复至年初水平。

图二 银行间市场国债收益率曲线

新图片

数据来源:中国债券信息网

二、整体做市情况

(一)做市商情况

截止2008630,银行间市场有指定做市商18家,其中20085月末新增做市商一家,为摩根大通银行(中国)有限公司。

表一 银行间市场做市商名单(截至2008630

序号

 做市商名称

1

 中国工商银行

2

 中国农业银行

3

 中国银行

4

 中国建设银行

5

 招商银行

6

 中信银行

7

 中国光大银行

8

 兴业银行

9

 中国民生银行

10

 恒丰银行

11

 北京银行

12

 上海银行

13

 南京银行

14

 杭州银行

15

 武汉市商业银行

16

 中信证券

17

 国泰君安证券

18

 摩根大通银行(中国)有限公司

(二)做市商报价情况

1、总体报价情况

2008年上半年,做市商发送有效双边报价30858笔,买卖报价量合计22739.45亿元,其中,买入报价量12242.70亿元,卖出报价量10496.75亿元。上半年做市商报价券种合计371只,约占银行间市场可流通债券总数的40%

2、做市商报价情况

从做市商类型上看,四大行报价最为活跃,报价总量达9797.07亿元,占市场总报价量的43.08%;全国性商业银行报价量达6574.11亿元,占总报价量的28.91%;城市性商业银行排名第三,占总报价量的21.02%;证券公司类做市商报价量占总报价量的6.14%;永利集团娱乐官网地址报价量占总报价量的0.84%.

表二 各类型做市商报价量表

(单位:亿元)

机构类型

买入报价量

卖出报价量

合计

占总报价量比

四大行

5763.74

4033.33

9797.07

43.08%

全国性商行

3369.72

3204.3945

6574.1145

28.91%

城市商行

2323.2404

2456.277

4779.5174

21.02%

证券公司

690.0001

706.65

1396.6501

6.14%

永利集团娱乐官网地址

96

96.1

192.1

0.84%

合计

12242.7005

10496.7515

22739.452

100.00%

 

图三 各类型做市商报价图

(单位:亿元)

3、报价券种待偿期限与报价量

从券种待偿期限与报价量的关系来看,上半年1年期以内的券种报价最为活跃,报价量最大,达9830.49亿元,占报价总量的43.23%1-3年期债券报价量为7415.25亿元,占总报价量32.61%3-5年期债券报价量为2698.18亿元,占总报价量的11.87%5-7年及7年以上期限券种报价量较小,合计占总报价量的12.29%

表三 各期限券种报价总量表

                (单位:亿元)

期限类型

买入报价量

占比

卖出报价量

占比

报价量合计

占比

0-1

5913.2704

48.30%

3917.5145

37.32%

9830.7849

43.23%

1-3

3598.22

29.39%

3817.03

36.36%

7415.25

32.61%

3-5

1355.35

11.07%

1342.827

12.79%

2698.177

11.87%

5-7

743.9501

6.08%

775.3

7.39%

1519.2501

6.68%

7年以上

631.91

5.16%

644.08

6.14%

1275.99

5.61%

总计

12242.7005

100.00%

10496.7515

100.00%

22739.452

100.00%

注:报价量合计按买入报价量与卖出报价量加总计算。

 

4、待偿期限与报价价差

报价券种待偿期限与报价价差宽度正相关关系明显。其中,待偿期限在1年以内的券种平均价差最小,为0.2578元;随着报价券种待偿期限增加,平均报价价差逐步扩大,日间波动率也大幅增加,7年以上券种平均价差达到2.1034元,是1年以内券种平均价差的8倍多,体现了做市商对长期限券种的风险补偿要求。

表四 平均价差与待偿期限

(单位:元/百元面值)

待偿期限

平均价差

0-1

0.2578

1-3

0.3287

3-5

0.6672

5-7

1.0754

7年以上

2.1034

 

注:平均价差由该期限内所有报价价差算术平均得出。报价价差由卖出价格(净价)减买入价格(净价)得到。

上半年,各期限券种价差整体表现平稳,仅在2月、6月份出现较大波动。2月初,受雪灾、CPI创新高等因素影响,市场机构心态趋于谨慎,各期限券种价差明显变宽,长期券种报价价差表现尤为明显,但随着后期市场信心逐步恢复,价差逐步缩窄并走稳。6月中旬,受市场强烈加息预期响,长期国债遭恐慌性抛售,长期券种利率大幅调整,做市商报价再次出现较大波动,尤其是5-7年期和7年以上券种报价价差大幅扩大,上升幅度均达60%以上。

 

图四 各待偿期限券种每日平均价差波动表

5、各类型券种报价量情况

从做市券种类型来看,央行票据是上半年报价最为活跃的品种,买卖报价量合计达7818.35亿元,全部券种总报价量的34.38%;政策性金融债排名第二,报价量达6789.84亿元,占总报价量的29.86%;国债和短期融资券报价也比较活跃,分别占总报价量的16.36%13.94%。值得注意的是,各做市商均积极参与对4月底面世的中期票据的报价,其报价量在一个月左右的时间内占到市场半年总报价量的3.08%,这表明中期票据产品得到市场广泛接受。次级债、企业债和普通金融债等券种由于市场余额较少、流动性不高,报价很不活跃,合计仅占总报价量的2.39%

表五 各类型券种报价量表

 (单位:亿元)

券种类型

买入报价量

卖出报价量

买卖量合计

占比

央行票据           

4664.6

3153.7545

7818.3545

34.38%

政策性金融债       

3371.17

3418.667

6789.837

29.86%

国债               

1891.62

1827.71

3719.33

16.36%

短期融资券         

1713.5104

1455.45

3168.9604

13.94%

中期票据           

349.5

350.75

700.25

3.08%

普通金融债         

85.7

123.42

209.12

0.92%

次级债             

99.2001

98.3

197.5001

0.87%

企业债             

65.2

66.5

131.7

0.58%

国际开发机构债     

2.2

2.2

4.4

0.02%

合计

12242.7005

10496.7515

22739.452

100.00%

图五 各类型券种报价量图

(单位:亿元)

(三)报价成交情况

1、做市商报价成交情况

上半年做市商报价共点击成交1916笔,买卖成交金额总计2013.03亿元,仅占上半年现券交易总成交量的1.24%。可见,做市商制度自2007年初推出以来,虽然做市成交的笔数和成交量均不断上升,但其总成交量仍然很小,占市场总体成交量的比重仍较低,做市成交还远非市场主流成交手段。从成交主体来看,其中全国性商业银行总成交量最大,达824.51亿元,占市场总成交金额的40.96%;城市商业银行成交量排名第二,达532.58亿元,占总成交量26.46%;四大行成交量排名第三,成交量达520.89亿元,占总成交量25.88%;证券公司和永利集团娱乐官网地址成交量合计占总成交量6.71%

 

表六 各类型做市商报价成交表

(单位:亿元)

机构类型

买入量

卖出量

买卖量合计

占比

全国性商行

273.11

551.4

824.51

40.96%

城市商行

202.5

330.077

532.577

26.46%

四大行

146.45

374.44

520.89

25.88%

证券公司

13.4

103.4

116.8

5.80%

永利集团娱乐官网地址

11.9

6.35

18.25

0.91%

合计

647.36

1365.67

2013.03

100.00%

图六 各类型做市商报价成交份额

2、各类型券种成交情况

从成交的券种情况来看,央行票据成交最为活跃,成交量达1093.85亿元,占总成交量一半以上;政策性金融债成交量排名第二,成交量为367.87亿元,占总成交量的18.27%;国债成交量360.33亿元,占总成交量17.9%;短期融资券成交量为127.52亿元,占总成交量的6.33%;中期票据成交量占总成交量的2.88%;普通金融债和企业债成交量极小。

             表七 各类型券种成交情况表

(单位:亿元)

券种类型

买入量

卖出量

买卖量合计

占比

央行票据

321.05

772.8045

1093.8545

54.34%

政策性金融债

97.75

270.117

367.867

18.27%

国债

171.61

188.72

360.33

17.90%

短期融资券

49.25

78.265

127.515

6.33%

中期票据

6.9

51.05

57.95

2.88%

普通金融债

0.8

2.18

2.98

0.15%

企业债

0

2.53

2.53

0.13%

合计

647.36

1365.6665

2013.0265

100.00%

图七 各类型券种成交情况表

(单位:亿元)

3、各类型做市商报价的成交情况

从成交量占报价总量的比例上来看,全国性商业银行报价成交比例最大,达到12.54%,表明其报价效率较高,报价质量较好;城市性商业银行和永利集团娱乐官网地址成交比例较高,分别为11.14%9.50%;证券公司成交比例为8.36%;值得注意的是四大行报价量最大,但其成交比例却最低,为5.32%

表八 各类型做市商报价量与成交量

(单位:亿元)

机构类型

成交合计

报价量合计

成交比例

全国性商行

824.5095

6574.1145

12.54%

城市商行

532.577

4779.5174

11.14%

永利集团娱乐官网地址

18.25

192.1

9.50%

证券公司

116.8

1396.6501

8.36%

四大行

520.89

9797.07

5.32%

 

图八 各类型做市商报价成交比例

(单位:亿元)

三、做市商做市情况[1]

(一)做市合规情况

总体来看,上半年做市商合规情况基本能够做到按规定报价,大多数机构都能做到做市债券多于6只、券种不少于三类和待偿期限不少于四个的基本要求;但目前各家机构均存在开市后报价不及时和报价连续性不足的问题,多家做市商开市后30分钟内未报价和双边报价空白时间超过30分钟达数十次。从做市情况可以看出,目前没有一家做市商能够做到完全合规报价,能够做到三项合规的有7家,两项合规的有4家,一项合规的有3家,四项均不合格的有3家。

表九 做市合规情况统计表

(单位:次数)

做市商编码

做市商名称

做市债券少于6

做市券种少于3

待偿期限少于4

双边报价空白时间超过30分钟

合计

1

工商银行

0

1

3

50

54

2

农业银行

0

2

0

112

114

3

中国银行

0

1

0

113

114

4

建设银行

0

0

0

93

93

5

招商银行

0

0

0

109

109

6

中信银行

6

7

3

91

107

7

光大银行

0

1

0

106

107

8

兴业银行

1

8

2

105

116

9

民生银行

6

0

6

54

66

10

恒丰银行

0

0

30

30

60

11

北京银行

5

1

0

38

44

12

上海银行

0

0

0

80

80

13

南京银行

0

0

0

116

116

14

杭州银行

0

0

0

58

58

15

武汉商行

0

0

0

23

23

16

中信证券

1

78

14

104

197

17

国泰君安证券

0

0

0

117

117

18

摩根大通银行

1

7

1

16

25

(二)做市质量情况

从总体上看,上半年各做市商基本保持了积极的报价态度,报价意愿较强,报价券种品种较为丰富,各期限结构均有所涵盖,且能够保证一定的报价量和成交量,在一定程度上起到了为市场提供流动性和价格发现的功能。

表十 上半年做市质量情况表

代码

做市商名称

做市债券总数

做市报价总量(亿元)

做市成交笔数

做市成交量(亿元)

最优报价次数

1

工商银行

44

3682.2

94

101.8

193

2

农业银行

33

2225

159

192.08

274

3

中国银行

85

2686.78

317

292.48

1367

4

建设银行

84

1203.09

144

100.99

651

5

招商银行

75

2888.11

271

269.915

481

6

中信银行

22

514.0645

89

70.4045

61

7

光大银行

80

1449.55

251

521.7

180

8

兴业银行

60

1165.82

317

220.45

455

9

民生银行

28

347.7

64

143.6

57

10

恒丰银行

11

208.87

50

9.55

13

11

北京银行

10

474.1

103

46.38

44

12

上海银行

40

941.3

138

62.6

530

13

南京银行

120

2132.5874

358

494.687

415

14

杭州银行

33

964.53

208

278.42

326

15

武汉商行

9

267

20

2.1

53

16

中信证券

32

523.7

116

34.1

130

17

国泰君安证券

67

872.9501

162

154.8

534

18

摩根大通银行

20

192.1

26

18.25

32

(三)报价价差情况

上半年多数做市商能够发挥做市商的主体作用,主动研判市场形势,积极缩小买卖价差,不断改善报价质量,提高了报价的有效性和适当性,其中,中国银行表现最为突出,除七年以上券种外各期限报价券种平均价差均处于市场最优地位

表十一 报价价差情况表

   待偿期限

平均价差最优前三名

平均价差最差前三名

待偿期限

平均价差最优前三名

平均价差最差前三名

0 1

中国银行

民生银行

5 7

中国银行

武汉商行

上海银行

武汉商行

上海银行

国泰君安证券

兴业银行

中信证券

招商银行

中信证券

1 3

中国银行

民生银行

7 年以上

武汉商行

上海银行

南京银行

恒丰银行

兴业银行

工商银行

光大银行

北京银行

光大银行

民生银行

3 5

中国银行

武汉商行

 

 

 

国泰君安证券

中信银行

 

 

中信证券

恒丰银行

 

 

值得注意的是,上半年一些做市商双边报价价差过宽,明显偏离正常范围,如:报价价差在2元以上的有1901笔,占报价总笔数6.2%,占报价总量的3.7%,其中最高的一笔价差达16元;从期限结构来看,价差异常的报价主要集中在5-7年和7年以上国债和普通金融债等券种,表明部分做市商对这类券种的报价流于形式,缺乏真实成交意愿。

四、做市商评价情况

依照协会发布的《做市商工作指引》中规定的方法,2008年第一季度、第二季度永利集团娱乐官网地址做市商的做市情况评价结果[2]如下:

 

表十二 2008年第一季度做市商评价结果

做市商名称

合规性评价得分

报价价差评价得分

报价量评价得分

成交量评价得分

配合与报告评价得分

加分项得分

减分项得分

总分

排名

招商银行 

18 

29.26 

9.65 

14.28 

/

11.50 

3.00 

79.69 

1 

中国银行 

18 

30.76 

9.20 

14.73 

/

4.00 

3.00 

73.69 

2 

南京银行 

18 

28.07 

8.28 

13.56 

/

6.00 

3.00 

70.91 

3 

建设银行 

18 

23.69 

8.43 

12.75 

/

7.00 

3.00 

66.87 

4 

杭州银行 

18 

26.53 

8.36 

11.22 

/

5.00 

3.00 

66.11 

5 

农业银行 

12 

27.65 

8.86 

13.11 

/

6.00 

3.00 

64.62 

6 

光大银行 

12 

27.51 

7.92 

14.46 

/

4.00 

3.00 

62.89 

7 

国泰君安证券 

18 

24.31 

7.19 

11.85 

/

4.00 

3.00 

62.35 

8 

上海银行 

18 

21.80 

7.14 

10.59 

/

4.00 

3.00 

58.53 

9 

兴业银行 

0 

30.72 

8.65 

11.85 

/

9.50 

3.00 

57.72 

10 

武汉商行 

18 

20.85 

5.94 

7.80 

/

5.60 

1.80 

56.39 

11 

工商银行 

6 

19.20 

9.31 

9.60 

/

5.00 

3.00 

46.11 

12 

北京银行 

12 

18.90 

6.89 

9.15 

/

1.40 

3.20 

45.14 

13 

中信银行 

0 

22.31 

7.14 

10.32 

/

4.00 

3.60 

40.17 

14 

民生银行 

6 

17.58 

5.92 

10.86 

/

1.40 

4.20 

37.56 

15 

恒丰银行 

12 

15.16 

5.74 

8.25 

/

0.20 

4.00 

37.35 

16 

中信证券 

0 

22.53 

6.45 

9.42 

/

4.00 

6.60 

35.80 

17

 

表十三 2008年第二季度做市商评价结果

做市商名称

合规性评价得分

报价价差评价得分

报价量评价得分

成交量评价得分

配合与报告评价得分

加分项得分

减分项得分

总分

排名

南京银行 

18

27.72

9.08

15.00

/

11.50

3.00

78.30

1

招商银行 

18

27.24

9.40

12.93

/

11.00

3.00

75.57

2

中国银行 

12

33.86

9.23

13.56

/

8.00

3.00

73.65

3

光大银行 

18

28.01

8.48

14.19

/

6.50

3.00

72.18

4

农业银行 

18

27.37

8.85

11.49

/

6.50

3.00

69.21

5

杭州银行 

18

25.33

7.13

14.10

/

5.50

3.00

67.06

6

上海银行 

18

27.57

7.87

10.50

/

6.00

3.00

66.94

7

工商银行 

18

23.71

9.92

10.86

/

7.00

3.00

66.49

8

武汉商行 

18

27.91

6.05

7.53

/

7.00

1.60

64.89

9

国泰君安证券 

18

23.49

7.64

12.48

/

4.00

3.00

62.61

10

建设银行 

18

24.46

7.91

10.23

/

5.00

3.00

62.60

11

兴业银行 

6

26.84

7.65

14.01

/

6.00

3.60

56.90

12

民生银行 

18

20.75

6.03

10.77

/

4.00

3.00

56.55

13

恒丰银行 

18

20.18

5.63

8.16

/

5.40

3.00

54.37

14

北京银行 

6

23.91

6.38

9.87

/

4.00

3.00

47.16

15

中信银行 

6

20.02

6.22

10.14

/

6.50

3.00

45.88

16

中信证券 

6

20.30

7.01

9.78

/

6.00

7.00

42.09

17

:摩根大通银行于5月末获得做市商资格,实际开展报价一个月左右,故不参与本季度做市商评价。

特此通报。

 

 

 永利集团娱乐官网地址

二○○八年八月十一日



[1]  摩根大通银行于5月末获得做市商资格,实际开展报价一个月左右,故本部分内容仅列示其实际报价情况以供参考。

[2]  “配合与报告”项目仅按年度进行评价,不作为季度评价指标。

 
人才招聘  |  关于我们  |  联系我们  |  网站导航  |  用户帮助
京ICP备08009794号
永利集团娱乐官网地址所有未经允许请勿转载 2007
XML 地图 | Sitemap 地图