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高度重视 积极进取 开创农业银行做市商业务新局面

 

中国农业银行金融市场部

 

2001年,中国人民银行发布了《全国永利集团娱乐官网地址债券交易管理办法》,明确规定金融机构经批准可开展债券双边报价业务。2001年,中国人民银行批准了包括农业银行在内的9家商业银行成为双边报价商,构建了初步意义上的债券做市商制度。几年来,在监管机构和广大做市商的共同努力下,我国债券做市商业务发展迅猛,双边报价量和双边成交量占全市场的比重不断提高,这对于完善我国债券市场的基本制度,提高债券市场的流动性和交易活跃度起了极其重要的作用。

作为国内首批做市商之一,农业银行亲历并见证了国内做市商制度发展的各个阶段,参与了做市商制度建设的历次重大讨论,同时借助国内做市商业务大发展的东风,农业银行做市商业务快速发展,取得了较好的业绩,既支持了农业银行债券业务的发展,也为国内债券市场的发展做出了相应的贡献。

一、不断提升做市业务的质量和市场影响力

自从取得做市商业务资格以来,农业银行各级领导高度重视,制定了较为明确的做市商业务发展目标,在人力、物力上给予大力支持,同时采取较为专业化的做市商业务分工模式。经过上下协力,农业银行做市商业务取得了较好的业绩,在银行间市场获得较高的市场影响力。

一是做市商业务综合排名连续处于市场前列。其中2008年农业银行排名居市场第五名,2009年排名居市场第四名,显示出较强的做市商业务综合实力。

二是做市债券数量不断增加, 2008年农业银行做市债券总数为72只,2009年做市债券总数为221只,基本涵盖了收益率曲线的各个关键期限点,有利于形成完整的债券收益率曲线。

三是做市债券的平均报价价差较低,做市定价能力处于市场领先地位。在2008年和2009年两年内农业银行平均报价价差均处于市场前5名之内。

四是做市报价量快速增加,为市场提供流动性的力度加大。2008年农业银行做市报价总量为5169.3亿元,2009年做市报价总量为44039.62亿元,比2008年增长了约7.52倍。

五是做市成交笔数持续维持在较高水平,为提高市场流动性做出了较大贡献。2008年农业银行做市成交笔数为547笔, 2009年做市成交笔数为1716笔,比2008年增长了2.13倍。

六是最优报价次数增长迅速。2008年农业银行做市债券的最优报价次数为999次,2009年增加至4017次,比2008年增长了约3倍左右。

七是坚决按照人民银行和交易商协会的要求履行做市商义务,对做市券种提供连续的双边报价,杜绝做市不合规的情况出现,注重维护良好市场形象。

二、积极参与国内做市商制度建设

农业银行在开展做市商实践的同时,出于国有银行的使命感和社会责任感,积极借鉴国外做市商制度的特点,思考探索国内做市商制度的发展方向。农业银行多次参与了人民银行和交易商协会组织的做市商制度研讨会,从实践的角度对国内做市商制度的发展提出建议,为完善国内做市商业务综合评价体系献言献策,同时多次以书面形式向人民银行和交易商协会提交,以供相关部门参考。在农业银行和其他做市商的大力呼吁下,交易商协会对原有的做市商业务评价指标体系进行修订,添加了较为合理的考核要素,形成了更加科学的做市商业务评价体系,对于促进做市商业务的有序发展起到积极的作用。

三、再接再厉,努力开创做市商业务发展的新局面

作为永利集团娱乐官网地址的核心制度之一,做市商制度的发展和完善对于债券市场的发展和完善至关重要。而作为银行债券业务的窗口,做市商业务体现着商业银行的债券市场形象。几年来,农业银行债券做市商业务成绩斐然,对于提高农行的市场声誉,扩大市场影响力起到了较大的支持作用。今后农业银行将继续重视做市商业务的发展,加大资源投入和发展力度,力争开创做市商业务发展的新局面。

一是继续探索较为科学合理的做市商业务内部分工模式,力争做到低成本、高效率,为进一步大力发展做市商业务奠定坚实的机制基础。

二是进一步完善做市商报价券种,在保证现有报价数量的基础上,根据市场发展和自身实际承受能力进行调整,尽可能使报价券种涵盖各关键期限点的国债和农业银行主承销的非政府信用债券,尽快形成较为完备的内部收益率曲线。

三是探索做市商业务的稳定盈利模式。做市商业务对于商业银行债券业务的支持,绝不局限于争取较为靠前的市场排名和获得较高的市场声誉,而更应该成为一种具有稳定盈利性的业务。如何发展做市商业务的盈利模式,将是下一步做市商业务发展的关键所在。在目前本币债券交易市场参与机构没有分层的情况下,农行将立足本行自身业务,积极探索将做市业务与自营投资业务、自营交易业务、资产管理业务、结算代理业务的多维度结合,实现做市商业务对其他业务条线的有效支持,并探索通过内部计价等模式初步体现做市商业务的盈利性。

四是继续参与国内做市商业务的制度建设,同时从参与者和建设者的角度思考做市商业务的发展,配合人民银行和交易商协会进行调研,在实践的基础上向监管机构献言献策,为国内做市商制度的整体发展贡献力量。

 
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