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注册制改革取得新突破 债券市场建设进入新阶段

 

债务融资工具发行实施注册制以来,债务资本市场运行效率显著提高,对实体经济的支持力度大幅提升。截至2012731日,债务融资工具累计发行量达到 6.9万亿元,占我国企业直接债务融资规模的71.1%;存量规模接近3.6万亿元,占我国企业直接债务融资产品存量的57.7%。目前,由交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具市场已经成为我国企业直接债务融资的主板市场。

为进一步提高注册信息的披露质量,增强注册工作的公开透明性,推动债务融资工具市场的持续健康发展,交易商协会组织市场成员在借鉴欧美等成熟资本市场实践的基础上、总结前期市场发展经验,对现行债务融资工具注册制进行改革和优化,研究推出《非金融企业债务融资工具注册文件表格体系》(简称《表格体系》)和非金融企业债务融资工具注册信息系统(简称孔雀开屏系统)。《表格体系》进一步明确了最低信息披露要求,企业、主承销商和相关中介机构在提供注册文件时可“对号入座”,以填写表格形式编写注册文件并发表专业意见;孔雀开屏系统将公开展示债务融资工具注册文件及工作流程,接受市场监督。

本次债务融资工具注册制改革对推动我国债务资本市场发展具有重要意义:

一是有助于推动我国债券发行管理方式变革,充分践行市场化理念。通过信息披露的标准化,注册材料的及时公开,工作进度的充分披露,首次将注册工作完整展现在公众面前,极大地提升了工作透明度,贯彻落实了党中央、国务院关于坚持廉洁奉公、强化制度建设、规范自由裁量权的指示精神,更好地体现了“公平、公开、公正”的三公精神,是注册制在我国债务资本市场实际应用的重大突破,也是推动金融市场管理模式进一步向市场化方向转变的有益尝试。

二是有助于发挥市场监管作用,构建债务资本市场诚信体系。《表格体系》将信息披露要求系统、全面地向市场公布,使发行注册工作置于市场的监督之下,能够督促企业及中介机构对外真实、准确、完整、及时地披露信息,增强其责任意识和法纪意识,提高市场整体诚信水平,培育健康的市场文化。

三是有助于提升市场效率,提高注册工作质量。《表格体系》为企业和中介服务机构准备注册发行文件提供了明确的操作指引,操作便利性和注册材料质量将得到极大提升。孔雀开屏系统将注册过程向全市场公布,有助于提高参与各方对注册工作的重视程度,提高工作效率,缩短注册周期。

四是有助于完善资本市场信息披露制度建设,更好地保护投资人权益。把信息披露要求以表格形式固化下来,展示在公众面前,将有助于形成长效工作机制,进一步提高信息披露的真实、准确和及时性,保证投资人获得及时、完整的信息。同时,进一步提高了披露信息的可读性和可获取性,投资人能够结合个性化需求对信息进行“准确定位”,有利于节约决策时间,及时捕捉市场机遇。

一直以来,交易商协会始终将不断完善注册制工作体系、提升注册工作质量作为债务融资工具自律管理工作的重要内容,此次《表格体系》的发布实施以及后续孔雀开屏系统的上线,是交易商协会组织市场成员在结合国内外实践经验基础上所进行的积极探索与尝试,标志着我国债务融资工具注册制实践进入了新阶段。今后,交易商协会将继续组织市场成员加强对注册制的研究,不断提高服务市场水平,推动债务资本市场持续快速健康发展。

 

 

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