人才招聘 关于我们 联系我们 网站导航 English
您目前所在位置: 永利集团娱乐官网地址>专题报道>交易商协会修订做市商工作指引>正文

鼓励公平竞争提高做市质量

中信证券 杨徽

 

08年做市商工作指引颁布以来,各家做市商通过不断规范自身做市行为,提高做市质量,在报价价差、连续性等方面取得了明显改善,发挥了活跃市场和提供价格参考的积极作用。但在做市过程中也出现了一些做市商过度竞争的现象,针对做市过程中出现的新问题,交易商协会经过与各家做市商进行讨论后,推出了新的的做市商工作指引。新工作指引在排名规则、评价指标和权重等方面进行了一系列改进,进一步提高了评价规则的科学性和实用性,在规避过度竞争的同时,将会进一步提高做市商的做市积极性和做市质量。

新的做市商工作指引主要在以下方面进行了改进。第一,排名规则上进行分层,分为优秀做市商和合格做市商,不在提供具体分数和排名,从而大大减轻了做市商的排名压力和由此引发的过度竞争问题,使得做市商可以真正集中精力提高做市质量。第二,评价指标对报价价差进行了进一步的倾斜,进一步提高了公平性,同时更加体现了对做市商定价能力这一核心做市水平的考核,有利于鼓励做市商进一步提高定价能力和做市质量。第三,评价指标提高了信用债和长期债等流动性差、风险高等券种做市的评分,体现了对信用债和长期债做市的鼓励,也体现了风险收益对等的基本理念。第四,评价指标对偏离正常报价范围的量和价格进行剔除,一方面规避了做市商过度竞争的问题,另一方面也体现了做市的公平性,有利于提高做市商的积极性。

新的做市商工作指引通过以上一系列改进,很大程度上解决了做市过程中存在的问题,体现了鼓励公平竞争、鼓励提高做市质量的理念,对做市工作有非常积极的作用。作为券商类的交易商,由于在持券券种和规模与大行差距较大,因此旧的工作指引对我们较为不利。而新的做市工作指引更侧重于报价价差的考核,侧重于定价能力的考核,这把券商和大行等规模差距较大的机构放在同一起跑线上,更好的体现了公平性。同时新指引鼓励信用债和长债的做市报价,更有利于发挥我们发挥券商的研究能力和客户资源优势,进一步提高研究定价能力和客户把握能力,对我们的工作也是很好的促进。

我们相信,在新的做市商工作指引下,通过交易商协会和我们各家做市商的共同努力,不断提高做市质量,继续发挥做市商功能,进一步提高市场流动性和价格参考作用。

 
人才招聘  |  关于我们  |  联系我们  |  网站导航  |  用户帮助
京ICP备08009794号
永利集团娱乐官网地址所有未经允许请勿转载 2007
XML 地图 | Sitemap 地图